需求在哪里？环保限产下钢价下行风险不可忽视

10月11日，唐山发布进一步强化十月空气质量措施的通知，其中，钢铁企业错峰生产启动时间提前至2017年10月12日0时。随着唐山等城市执行钢厂落实限产方案，同时IMF、国家统计局预计中国经济稳中向好，仍保持中高速增长，市场信心有所提振。

　　抛开宏观面因素不谈，不少观点认为此前商品价格大涨完全源于环保督察趋严等供给侧因素，但实体经济需求并无起色，所以才造成近期跌价。为此，中证报援引分析称，需求是否回升成为判断未来大宗商品价格以及周期股表现能否持续的关键。

　　当前国内钢材市场所面临的基本面依然多空交织，一方面市场供应存在收缩预期，但另一方面，北方市场已进入需求淡季，市场对后市需求的预期偏于悲观。新华网文章指出，短期内，国内钢价将进入区间盘整的运行轨道内。

　　此外，环保因素仍在持续作用于钢市。10月16至24日，华北中南部大气扩散条件一般，部分地区将出现重污染天气，唐山、邯郸等钢厂17日启动限产措施，霸州胜芳地区轧钢企业停产，安钢也有两条棒线材停产检修。分析认为，四季度在环保限产方面难以有明显放松，一旦后期北方雾霾天气加重，可能相关钢铁和焦化企业限产会进一步加强。

　　但从目前来看，价格还将以震荡运行为主。在Mysteel分析师戴奇卉看来，10月份，钢市经历过跌宕起伏，下旬之路如何，除了需持续关注环保因素加码之后对钢市的影响情况，还需理性看待市场心态的快速转变。

　　有私募人士认为，现在市场对于限产政策的效果、执行情况以及持续时间等存在分歧，螺纹钢期价仍处于盘整区间，趋势还不明朗，后期方向要看近几个交易日的走势。但如果长期需求走弱，那么钢价承压或钢厂利润回归是大概率事件。

　　“采暖季限产政策对供需的影响最终反映在库存上”，东证期货分析师孙枫提醒，未来即便供给收缩，一旦需求断崖式下降造成库存持续处于相对高位，市场仍有下行风险。

　　目前为止，环保对整个钢材市场带来的影响还是正面影响多。中国钢铁工业协会副会长迟京东日前表示，现在很多企业多环保意识不强，不搞不行，现在通过整顿能提高意识，会带来很积极的作用。当然这对一些地区个别企业确实在生产上带来一定的影响，但这不是长期的问题。

　　随着“十九大”召开及环保限产措施持续推进影响，后期钢材市场资源投放量有可能明显减弱，市场虽处传统旺季，但需求趋缓，叠加原材料价格对钢价支撑力度明显减弱，市场向好预期回落，钢材价格承压，下行风险不可忽视。